国寿安保泰宁利率债债券型证券投资基金于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年7月16日（基金合同生效日）至12月31日期间，经历了基金份额和净资产的双降，同时也取得了一定的净利润，而管理费等费用也在合理区间。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润可观，资产净值有降

期间数据亮眼，利润表现出色

从期间数据来看，2024年7月16日至12月31日，本期已实现收益为117,291,627.32元，本期利润达160,707,899.01元，加权平均基金份额本期利润为0.0280元，本期加权平均净值利润率为2.77%，本期基金份额净值增长率为3.01%。这一系列数据表明，基金在短期内实现了较为可观的收益。

期间数据和指标

具体数值

本期已实现收益

117,291,627.32元

本期利润

160,707,899.01元

加权平均基金份额本期利润

0.0280元

本期加权平均净值利润率

2.77%

本期基金份额净值增长率

3.01%

期末数据有降，关注资产变化

期末数据方面，2024年末，期末可供分配利润为115,003,801.98元，期末可供分配基金份额利润为0.0216元，期末基金资产净值为5,489,883,656.02元，期末基金份额净值为1.0301元。与基金合同生效日的5,995,156,973.49元相比，期末基金资产净值有所下降，降幅约为5.05%。

期末数据和指标

具体数值

期末可供分配利润

115,003,801.98元

期末可供分配基金份额利润

0.0216元

期末基金资产净值

5,489,883,656.02元

期末基金份额净值

1.0301元

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长，略逊业绩基准

报告期内，基金份额净值增长率为3.01%，而业绩比较基准收益率为3.20%，基金未能超越业绩比较基准，二者相差0.19个百分点。这表明在该时间段内，基金的表现相对业绩基准而言，稍有逊色。

阶段份额净值增长率（(1)）业绩比较基准收益率（(3)）(1)－(3)

2024年7月16日-2024年12月31日3.01%3.20%-0.19%

建仓期影响，后续有待观察

本基金基金合同生效日为2024年07月16日，截至报告期末建仓期尚未结束。建仓期内基金的投资组合比例需符合合同约定，这可能在一定程度上影响了基金的净值表现。未来随着建仓完成，基金的业绩表现值得投资者持续关注。

投资策略与业绩：把握波段，实现部分收益

市场波动复杂，策略灵活调整

报告期内，债券市场受基本面、政策面及资金面等多重因素影响，波动复杂。一季度基本面边际改善但信用增速偏弱，1月下旬流动性投放增多使收益率曲线平坦化；二季度经济弱复苏，债券供给预期升温；年末货币政策宽松预期与机构配置需求共振，推动债券收益率快速下行。本基金采取利率策略和杠杆策略，通过子弹型与哑铃型持仓结构的灵活切换进行波段交易，合理控制组合的久期与杠杆水平。7月成立后积极布局长债品种并在利率震荡下行中止盈，四季度适度提升组合久期和杠杆水平，增厚部分收益。

业绩表现稳健，仍有提升空间

截至报告期末，本基金份额净值为1.0301元，份额净值增长率为3.01%。尽管取得了一定收益，但略低于业绩比较基准收益率。基金管理人需进一步优化投资策略，以更好地把握市场机会，提升基金业绩，为投资者创造更高回报。

宏观展望：经济转型，债市存波段机会

展望2025年，国内经济处于转型关键阶段，内外部因素交织。外部环境方面，中美博弈下美国对华加征关税压制出口增速，外需支撑有限，且美联储货币政策谨慎使人民币汇率面临贬值压力，制约国内货币政策。内部因素方面，经济基本面虽边际改善，但持续向好依赖居民收入提升和政策刺激，地产市场投资端全面复苏尚需时日，消费市场有望成为经济修复核心动力，但受政策力度与节奏影响。在此背景下，预计2025年国内经济修复中，低位利率可能波动放大，债券市场更多呈现波段交易机会。投资者应密切关注宏观经济变化，合理调整投资策略。

费用情况：管理托管费用明晰

管理费用合理，支撑基金运作

基金管理费每日计提，按月支付，按前一日基金资产净值的0.30%的年费率计提。2024年7月16日至12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为8,030,367.49元，其中应支付销售机构的客户维护费为432,068.50元，应支付基金管理人的净管理费为7,598,298.99元。这一费用水平在同类基金中处于合理区间，为基金的日常运作和管理提供了必要支持。

项目

具体金额（元）

当期发生的基金应支付的管理费

8,030,367.49

应支付销售机构的客户维护费

432,068.50

应支付基金管理人的净管理费

7,598,298.99

托管费用稳定，保障资金安全

基金托管费同样每日计提，按月支付，按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。报告期内，当期发生的基金应支付的托管费为2,676,789.10元。托管费的稳定支出，确保了基金资产的安全托管和有效监督。

关联交易：交易合规，信息透明

关联交易单元，本期无交易

本基金于本报告期未通过关联方交易单元进行交易，避免了可能存在的利益输送等潜在风险，保证了交易的公正性和透明度。

银行间交易，信息披露完整

报告期内，基金与邮储银行在银行间市场进行了债券回购交易，基金正回购交易金额为1,192,250,000.00元，利息支出为281,468.11元。所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，并进行了完整的信息披露，保障了投资者的知情权。

银行间市场交易关联方债券交易金额基金逆回购基金正回购

邮储银行--1,192,250,000.00元（交易金额），281,468.11元（利息支出）

投资组合：债券为主，风险相对可控

资产组合以债为主

期末基金资产组合中，固定收益投资占比最大，金额为4,789,014,061.38元，占基金总资产的比例为87.20%，其中债券投资达4,789,014,061.38元。买入返售金融资产为700,270,758.92元，占比12.75%。银行存款和结算备付金合计2,221,853.10元，占0.04%，其他各项资产400,075.59元，占0.01%。整体来看，基金资产配置以债券为主，符合债券型基金的特点，风险相对可控。

项目

金额（元）

占基金总资产的比例（%）

权益投资

-

-

基金投资

-

-

固定收益投资

4,789,014,061.38

87.20

贵金属投资

-

-

金融衍生品投资

-

-

买入返售金融资产

700,270,758.92

12.75

银行存款和结算备付金合计

2,221,853.10

0.04

其他各项资产

400,075.59

0.01

合计

5,491,906,748.99

债券投资结构清晰

按债券品种分类，金融债券公允价值为4,757,409,680.57元，占基金资产净值比例为86.66%，其中政策性金融债占比相同；国家债券公允价值为31,604,380.81元，占比0.58%。前五大债券投资明细中，22国开03、24农发11等债券占据重要位置，反映了基金对政策性金融债的重点配置。

债券品种

公允价值（元）

占基金资产净值比例（%）

国家债券

31,604,380.81

0.58

央行票据

-

-

金融债券

4,757,409,680.57

86.66

企业债券

-

-

企业短期融资券

-

-

中期票据

-

-

可转债（可交换债）

-

-

同业存单

-

-

其他

-

-

合计

4,789,014,061.38

87.23

份额持有人：机构主导，关注赎回风险

持有人结构机构为主

期末基金份额持有人户数为268户，户均持有的基金份额为19,885,312.89份。机构投资者持有份额为5,329,059,878.46份，占总份额比例为100.00%；个人投资者持有份额为203,974.73份，占比0.00%。机构投资者在基金中占据主导地位。

单一投资者风险提示

报告期内，存在单一机构投资者持有基金份额比例达到47.57%的情况，可能存在大额赎回风险，导致基金净值波动。机构投资者赎回后，还可能使基金规模大幅减小，影响基金正常运作。投资者需密切关注这一风险，基金管理人也应采取措施保障中小投资者权益。

份额变动：赎回导致份额下降

基金合同生效日基金份额总额为5,995,156,973.49份，报告期内总申购份额为1,703,350,206.64份，总赎回份额为2,369,243,326.94份，期末基金份额总额为5,329,263,853.19份。赎回份额大于申购份额，导致基金份额总额下降，降幅约为11.11%。这一变动反映了投资者在报告期内的赎回行为对基金规模的影响。

项目

具体份额（份）

基金合同生效日基金份额总额

5,995,156,973.49

基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额

1,703,350,206.64

基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额

2,369,243,326.94

本报告期期末基金份额总额

5,329,263,853.19

综上所述，国寿安保泰宁利率债债券型基金在2024年下半年经历了份额和净资产的下降，但仍取得了一定净利润。投资者在关注基金业绩的同时，需留意单一投资者占比过高带来的赎回风险以及基金在复杂市场环境下的投资策略调整。

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